《巴芒演义》读后感

　　《巴芒演义》读后感1

　　在文章第二十六回《巴菲特专注搭讲坛懂平衡芒格双丰收》中，作者提出了一个问题：“给你一个机会成为巴菲特，你愿意吗？”，顺着这个问题，我在思考自己做投资的初衷是什么？我做投资是想实现财务自由，进而实现选择自由，与家人一起享受生活，做个好人，一定程度上实现个人的社会价值。

　　财务自由如何实现？我想到三个条件：

　　一是本金；

　　二是良好的投资收益；

　　三是时间。

　　三者彼此关联，相互影响，而本书重点带给我们的是如何理解和学习实现良好的投资收益。

　　一、如何理解良好的投资收益

　　作者统计了自1956年度到20xx年度多位投资大师的收益情况，从统计情况来看，年化收益从18.2%至32.9%不等，而同期标普500年化收益10%，年化收益在30%左右的有三位：巴菲特基金，李克？古瑞恩，彼得？林奇。三位持续投资的年限分别为13年、19年、13年。其他投资大师的年化投资收益基本都在20%左右，其中伯克希尔持续投资55年（还在继续）、沃尔特？施洛斯持续投资47年。由此，长期而言，我将高于10%的年化收益定义为良好投资收益，20%的年化收益定义为投资的天花板。对个人而言，合理投资预期是从事投资活动的第一步。

　　二、如何学习实现良好的投资收益

　　在股市上实现盈利，有两种路径：

　　一种是利用市场先生的情绪，通过高抛低吸，赚取差价收益；

　　二是伴随企业成长，赚取企业成长的收益。然而“高抛低吸”无异于一句正确的废话，不具有可学习价值，正确的道路应该是“学习可以学习的”——赚取优质企业成长收益。那么这就涉及如何估值的问题。

　　都说《巴芒演义》具备史学价值，作者博览群书，厚积薄发，为笔者清晰呈现了多为投资大师的投资理念的形成背景、发展变化及成型的投资方法。投资道路千万条，重要的是找到适合自己的路径。书中第十四回《捡烟蒂树最佳模板不小心成过街老鼠》通过邓普斯特公司案例，展示了巴菲特如何给烟蒂企业各项资产估值，各自采用了什么折扣率。类似这种投资之术，对于初期投资阶段的我来说，更具有可实施的学习价值。

　　如何估值，是值得一辈子学习的，这不仅是一门科学，也是一门艺术。说是科学，它可以通过定量分析而得出具体值，通过与当前市值比较，能够指导我们的操作实践；说是艺术，我们只能争取得到模糊的正确，而无法奢求精确，无论是对企业当前资产质量的判断，还是对企业未来增长增速的判断以及“护城河”概念的把握。这需要我持续不断的学习，正如唐朝先生赠语：“日拱一卒，不期而至”。

　　在投资的道路上，先不期，在当下，努力做好“日拱一卒”。

　　《巴芒演义》读后感2

　　《巴芒演义》买到手后，一个多星期仔细读了两遍，有的地方来回看了好几遍消化吸收。唐朝老师的大作，是一本好书，值得收藏时刻翻阅的好书，可以说用再多的赞美之词来评价都不为过。书中以价值投资思想发展为线索，围绕格雷厄姆、巴菲特、芒格展开，其他投资大师点缀其中。我仔细读第二遍的时候，顺便将书中主要人物的年龄、投资思想、成就和可学习程度等进行了记录，如下表：

　　从书中投资大师的经历，有几点的思考和感受：

　　首先，凯恩斯作为宏观经济学泰斗，也是书中唯一一个用英国指数对比收益率的，从1929—1945年英国股指年化收益率—1.9%，凯恩斯年化收益10.5%，相对收益大幅跑赢指数12.4%，

　　不比美国的投资大师跑赢指数的幅度低，但是绝对收益相比标普500年化10%收益来说不算高。

　　由此可以说，即使理念和方法正确，市场也很重要，所以巴菲特也说中了“卵巢彩票”，想想当时美国和英国处境的差别可知。就此联想到中国，从1978年改革开放，我们走过了西方国家几百年的发展史，确实要感谢这个伟大的时代，时代给予的生逢其时。站在当下，我认为未来中国要实现中国梦、走向复兴，成为*强国，正是我辈用武之时。同时，搭乘这阵东风，实现财富增长、走向富裕，我相信只是时间问题，只要投资理念正确。

　　第二点感受是关于投资思想的。

　　从这么多投资大师的.经历，可以说，失败各有有不同的原因，但成功的背后是理念的相通。比如说确定性套利，成功的格雷厄姆、巴菲特、索普等人都是“寻找市场错误定价并从中获利”，对市场有效理论不屑；陪伴优质企业成长的价值投资模式，成功的凯恩斯、费雪、芒格、香农等人，都有类似挑选有价值的投资对象、陪伴好人好企业成长的描述。而且巴菲特和芒格一见如故、巴菲特和索普相见是“金风玉露一相逢，便胜却人间无数”，投资大师们互为好朋友，巴菲特周围有成功优秀的人组织成的一张大网，肯定是投资理念互相认同的，正所谓“物以类聚，人以群分”。我们要学习成功背后的理念。

　　第三是对于复利的理解。

　　以前只知道钱生钱可以复利，书中其实还展示了另外几种复利，善良的复利、健康的复利等。巴菲特解散合伙基金，有人意图收购，巴菲特拒绝了，而且对离开的合伙人给出了投资建议或推荐合适的基金经理，不像蔡至勇利用客户的信任获利。所以巴菲特未来远超蔡至勇，遇到麻烦比如维斯科金融案，有大律师背书保清白，这就是善良的复利。从表中年龄那栏，这些投资大师都比较长寿，和好人好企业做朋友，跳着踢踏舞上班，而且成功的投资带来财富，财富可以带来更好的医疗，好医疗也可以帮助长寿，良性循环，我想这可以算是健康的复利。

　　第四是关于能力圈和自制力。

　　看到沃尔特施洛斯的投资和经历，深受感触，成功的背后要坚守能力圈，还要有强大的自制力。大学毕业工作后，能力圈很容易固化在很小的范围，需要不断学习拓展，这个过程需要强大的自制力去执行。别人娱乐、看电视的时间，你要用来学习、阅读、思考，而且不见得立马有效果，好像和别人用来娱乐也没多大区别，甚至可能会孤立，很容易让人放弃。所以要看得清自己，想清楚自己想要什么，自我认识自我约束，耐得住寂寞，长期坚持，时间拉长了，总会看出区别的。

　　最后，针对像我这样的普通上班族、投资者而言，我想说，如果能早点认识唐朝老师、早点看到唐朝老师的书、早点关注唐书房，可以避免走不少的弯路。

　　我6月份进入股市，一进入股市就经历了一轮牛熊，牛市逐步加仓，熊市熔断不但获利吐完还亏损了本金。之后关注到了唐朝老师，业余时间不断学习，到现在已经而立之年了，也才处于“一赚二平七亏”的“二平”阶段，到现在只有小盈利，基本就是赚了利息而已。但是通过学习，投资理念逐渐转变，逐步走向了正确的道路上，将资金配置在自己能理解的企业，同时，不断拓展研究范围和研究深度，学习扩大能力圈。继续加强财务分析能力的学习（手把手1读了好几遍），可能是理工科出身没有经济学基础或者没有天资，学习进度很慢，有时真的很想放弃，但是看到唐朝老师、杨天南老师这么成功优秀的人还笔耕不辍，诲人不倦，我有什么理由放弃呢？

　　书中提出了有复制价值的4条投资正道：指数基金、确定性套利、一揽子烟蒂、和优质企业成长。

　　结合自己的投资经历和实际情况，或者说中国的国情，我想最适合的道路是低费率宽基指数基金→陪伴优质企业成长。

　　在不具备投资能力的时候，先将资金配置在指数基金上，立足先赢，这个逻辑在唐朝老师的文章中有详细讲述（GDP<所有上市企业<沪深300）；之后学习培养商业理解能力，分析研究企业，购买低估优质企业长期持有。长期持有优质企业赚钱的逻辑其实也可以从福布斯富豪榜上富豪基本都是企业家，是优质企业的长期持有者得到验证。如果入市前就关注到唐朝老师，我的资产可能比现在多一倍了，但是从现在开始也不晚。投资正道可复制，财务自由靠努力！